敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业2020年04月01日看好/维持社会服务行业报告分析师张凯琳电话：010-66554087邮箱：zhangkl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480518070001研究助理王紫电话：010-66554104邮箱：wangzi@dxzq.net.cn投资摘要：咖啡产业三次浪潮迭起，供给推动产业变革。新形态咖啡产品的推出，不断推动消费者习惯的演变。技术(cid:7023)变产品形态，推动产业革命性发展。在过去的近200年里，西方咖啡产业发展经历了三次浪潮。第一次在1938-1970年，以雀巢为代表的速溶咖啡兴起；第二次在1971-2000年，以星巴克为代表的品牌连锁咖啡厅扩张，咖啡消费的社交属性凸显；第三次浪潮从2003年延续至今，精品化咖啡发展，产品重新超越体验，成为消费者注重的核心要素。我国咖啡产业的发展也大致可以分为三个阶段。我国的咖啡种植由台湾于1884年引进，其后云南、海南等地先后引种。1989-1997年，速溶咖啡兴起；1997-2015年，咖啡厅发展，台系、欧美系、韩系咖啡店品牌陆续进入我国；2015年至今，互联网咖啡品牌兴起。全球咖啡产销分布不对称，价值集中在下游流通环节。咖啡的种植和原料销售主要集中在发展中国家，而精深加工和终端销售主要集中在欧、美、日等发达国家，利润相对丰厚。上游种植环节集中度不高，在产业链中的价值贡献只占约1%，中小咖农议价能力低，利润空间低。中游加工行业相对分散，价值贡献约占6%。而下游流通环节参与者主要有批发商和零售商，需求量大，集中度较高，价值贡献约为93%，是最主要的利润产生环节，下游流通渠道的扩张成为咖啡产业发展的主要推动力。速溶咖啡市场集中度较高，雀巢稳居第一。据淘数据，2018年我国速溶咖啡市场规模约700亿元，其中雀巢咖啡以28%的市占率位居第一，远高于第二名的5%，行业CR8为53%，集中度较高。即饮咖啡市场中雀巢有一家独大之势。根据Euromonitor的数据，2018年即饮咖啡市场中，雀巢以68%的市占率稳居第一，市场份额约为第二名北京汇源的14倍，有一家独大之势。行业CR8为88%，比速溶咖啡市场集中度更高。咖啡馆咖啡市场集中度较高，星巴克(cid:7020)入稳居第一。截至2018年年底，中国大陆地区共有14万家咖啡店，其中星巴克、瑞幸、麦咖啡分别以3684家/2000家/900家占据前三，而到了2019年末星巴克和瑞幸的门店数量已经分别达到4292家和4507家。从营业(cid:7020)入来看，2018年我国的咖啡店市场规模约为271亿元，其中星巴克市占率近60%，位居第一，第二名麦咖啡只有6%的市占率，差距较大。整体行业集中度高，CR5市占率近75%。投资策略：我国咖啡消费市场增速较快、空间尚大。我国人均咖啡消费量与发达国家相比依然处于较低水平，2018年我国大陆地区咖啡人均消费量仅为德国的0%，美国的1%。全球咖啡市场规模超过12万亿，而我国目前只有约700亿，与人口比例差距较大。同时，我国咖啡消费年均增速达15%，远高于世界2%的增速。2025年，预计中国咖啡消费市场将达到1万亿的规模。参考日本的咖啡消费发展，30年后我国咖啡市场规模有望超5万亿。我国咖啡市场发展将有如下三个趋势：新茶饮发展推动咖啡渗透率提升，大饮品行业蓬勃发展。通常咖啡和茶饮被当做相互替代品，产生此消彼长的效应，但我们通过将咖啡消费需求拆解为成瘾性需求、商务社交需求、对于饮品的可选消费需求三类分析，认为我国新式茶饮市场的快速发展短期内不会影响咖啡市场，由于行业的供给推动属性，新式茶饮在一定程度上带动咖啡消费的渗透率提升。速溶咖啡市场的品牌壁垒高、市场增速放缓，即饮咖啡成为新晋咖啡产品聚集领域。全球瓶装即饮咖啡将在2022年实现31亿美元增长，复合年增长率为7%。而我国总体咖啡市场发展处于高速增长阶段，增速远高于全球水平，因此我们预计即饮咖啡在我国的市场规模增长仍将高于全球水平。连锁咖啡店外带是快生活+定制化+互联网背景下的趋势。全球咖啡消费中87%是现磨咖啡，远高于速溶咖啡和即饮咖啡，而我国现磨咖啡消费只占咖啡消费总量的18%，有巨大增长空间。随着生活节奏的不断加快，便利性成为了消费者的重要诉求。“互联网+”趋势下，连锁咖啡线上线下融合发展。互联网咖啡模式不仅局限于咖啡消费，包括新式茶饮在内的连锁饮品市场都开始走上互联网营销模式。相关标的：雀巢、星巴克、瑞幸咖啡风险提示：食品安全问题，消费习惯培养不及预期，人均(cid:7020)入水平增长不及预期。P2东兴证券深度报告咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES目录1.咖啡产业三次浪潮迭起，供给推动产业变革咖啡产业由注重产品功能到强调社交属性，现回归注重品质供给推动消费习惯培养，技术助力产业发展进程.咖啡产业链价值集中于下游咖啡产销分布不对称，下游流通环节利润高我国下游各细分行业集中度均较高.雀巢与星巴克为咖啡零售与连锁门店绝对龙头，瑞幸咖啡搅动市场雀巢：咖啡零售引领者，客户积累与品质保证奠定龙头地位星巴克：连锁咖啡厅领导者瑞幸咖啡：互联网+趋势下，咖啡行业的后起之秀.产品创新推动咖啡普及，新茶饮带动咖啡及连锁饮品蓬勃发展我国咖啡消费市场增速较快、空间尚大新茶饮发展推动咖啡渗透率提升，大饮品行业蓬勃发展即饮咖啡：咖啡零售市场的下一个机遇连锁咖啡店外带市场：快生活+定制化+互联网背景下的趋势.风险提示相关报告汇总插图目录图1：全球咖啡产业三次浪潮图2：中国咖啡产业发展大事记图3：新产品供给推动产业发展图4：咖啡产业链图5：全球主要咖啡出口国咖啡产量图6：全球主要咖啡进口国咖啡消费量图7：咖啡产业链及价值贡献示意图图8：咖啡产业链下游划分图9：速溶咖啡市场份额占比图10：即饮咖啡市场份额占比图11：咖啡店咖啡市场份额占比图12：2018年人均咖啡消费量（杯数）图13：中国咖啡市场规模及增速图14：我国咖啡市场产品结构图15：我国各大饮料企业推出的咖啡产品cVcZqVoYlUnUkW9YMBpPsOaQdN8OnPnNtRoOkPnNqMiNqQtRbRnMsPMYnRmMxNnQsM东兴证券深度报告咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES表格目录表1：各咖啡店品牌截至2018年底在我国的布局P4东兴证券深度报告咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES1.咖啡产业三次浪潮迭起，供给推动产业变革咖啡的种植最早起源于非洲的埃塞俄比亚，13世纪被阿拉伯人带出非洲培育出“阿拉伯咖啡”，16-18世纪又先后传入了中东地区、欧洲和美洲。目前，咖啡作为仅次于茶的第二大饮料，在亚、非、拉的50多个国家种植，全球有约三分之一的人饮用。1咖啡产业由注重产品功能到强调社交属性，现回归注重品质在过去的近200年里，西方咖啡产业发展经历了三次浪潮。第一次浪潮发生在1938-1970年，以雀巢为代表的速溶咖啡兴起。1938年，雀巢推出速溶咖啡，使咖啡从农产品转变为标准化商品。这一阶段的咖啡主要注重其提神醒脑的功效，对口味要求不高。雀巢成为这一时期咖啡市场的绝对领导者，到1974年公司全球咖啡市场市占率达到30%。第二次浪潮出现在1971-2000年，以星巴克为代表的品牌连锁咖啡厅扩张。这一阶段喝咖啡成为享受咖啡和进行社交的综合体验，消费者对咖啡的诉求不仅是单一的提神功效，更是注重其社交属性。产品来看，咖啡厅主要是以工业化流水线的方式售卖手工咖啡。第三次浪潮从2003年延续至今，精品化咖啡发展。人们更加讲究产地、品种、采摘月份、海拔与处理方式，烘焙更加注重表现咖啡豆的原始风味，手冲也成为主流。产品重新超越体验，成为消费者注重的核心要素。图1：全球咖啡产业三次浪潮资料来源：东兴证券研究所我国咖啡产业的发展也大致可以分为三个阶段。我国的咖啡种植由台湾于1884年引进，其后云南、海南、广西、广东、福建、四川等地也先后引种。1989-1997年，速溶咖啡兴起。1989年，雀巢在中国推出第一款速溶咖啡，意味着我国进入速溶咖啡时代。速溶咖啡便于流通，消费方便，人们的咖啡消费习惯由此培养，因此该阶段以供给推动为主要发展动力。1997-2015年，咖啡厅发展。台系、欧美系、韩系咖啡店品牌陆续进入我国，人们更多的接触到现磨咖啡。随着(cid:7023)革(cid:7023)革开放进一步发展，人们的(cid:7020)入水平不断提高，开始强调咖啡饮用的社交属性。速溶咖啡•雀巢速溶咖啡•在民众间普及连锁咖啡•星巴克•社交场景，重体验精品咖啡•回归产品•重产地、轻烘焙东兴证券深度报告咖啡产业：浪潮迭起，小豆子撬动大产业P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES2015年至今，互联网咖啡品牌兴起。由于互联网技术的飞速发展，以及人们生活水平进一步提高，生活工作节奏加快，消费者不仅注重咖啡品质，也强调便利性，自助咖啡机和外卖咖啡模式迅速发展，满足人们便利性、低价格的需求。图2：中国咖啡产业发展大事记资料来源：东兴证券研究所1供给推动消费习惯培养，技术助力产业发展进程新形态咖啡产品的推出，不断推动消费者习惯的演变。中国人有历(cid:2600)悠久的饮茶习惯，1989年雀巢在中国市场推出速溶咖啡，为中国消费者提供了新的饮品选择。由于咖啡口感醇香，且速溶咖啡便于携带，国人咖啡消费习惯逐渐被培养起来。后来外国咖啡店品牌陆续进驻，为消费者提供了休闲娱乐的“第三空间”，强调咖啡的社交属性，使咖啡在我国进一步普及。如今外卖咖啡、便利店咖啡兴起，为白领提供了兼具品质和便利性的咖啡，进而提升咖啡在我国饮品消费中的地位。即饮咖啡新品的出现，挤占现磨咖啡市场。根据市场调研机构英敏特的数据，2017年全球19%的咖啡新品都是即饮型冰咖啡，中国未来五年即饮咖啡的年均增速约为20%，挤占更多现磨咖啡市场。由此可见，咖啡产业是由供给推动需求的产生与消费习惯的形成，带动产业发展。图3：新产品供给推动产业发展资料来源：东兴证券研究所2010年，喜士多推出现磨咖啡，平价便利店咖啡兴起1989年，雀巢在中国推出速溶咖啡1992年，中国第一个本土咖啡品牌——云南后谷咖啡成立1997年，台系咖啡店品牌代表上岛咖啡进入中国1999年，欧美系咖啡店品牌代表星巴克入中国2012年，韩系咖啡店品牌代表咖啡陪你入中国2015年，零点咖啡吧、连咖啡成立，中国互联网咖啡品牌兴起2018年，瑞幸咖啡成立，星巴克外卖上线
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咖啡|| 阿拉比卡家族——1
一般我们见到的咖啡豆基本都是以产地划分的，但是同样的阿拉比卡咖啡豆，跟我们的苹果一样也分为很多品种。平时在星巴克见到的咖啡通常都是以产国、产地命名，比如哥伦比亚、肯亚、埃塞尔比亚。通常那些产国名称后面也会带一个附属名称，比如：卢旺达 穆洪多咖啡豆——产于卢旺达的穆洪多庄园，巴厘岛 巴图...
麦当劳投资麦咖啡,你觉得前景如何?
麦当劳投资麦咖啡，我觉得在中国前景不是很好，因为在我们国家可能并不是以咖啡为主的国家，是因为我们国家自古以来都是以喝茶为主，我们喜欢在平常没事的时候喝茶，但是我们没有习惯去喝咖啡。咖啡这个东西也是源于国外的一个产品，所以对于我们中国来说，可能对于咖啡的兴趣并不是很浓厚，所以导致我们现在...